推荐康冠科技ღ✿◈：公司是全球智能电视ღ✿◈、智能交互显示（IFPD）ღ✿◈、创新类显示供应链龙头ღ✿◈。过去几年公司利润受面板价格上涨周期ღ✿◈，以及创新类显示业务培育的影响ღ✿◈。展望未来WRITEAS流水ღ✿◈，公司成长驱动力受益于彩电对新兴市场销售的持续增长尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ✿◈，以及我们预计2025年下半年开始彩电面板价格将下跌带来的盈利改善ღ✿◈。此外ღ✿◈，公司培育的创新类显示业务初具规模ღ✿◈，有望开始贡献盈利ღ✿◈。

　　公司业务ღ✿◈：1）2024年公司营业收入156亿元ღ✿◈，22-24CAGR16.0%ღ✿◈；其中智能电视ღ✿◈、智能交互平板ღ✿◈、创新类显示营业收入分别95亿元WRITEAS流水ღ✿◈、37亿元ღ✿◈、15亿元ღ✿◈。2）智能电视代工订单快速增长ღ✿◈，收入规模22-24CAGR达21.5%ღ✿◈；智能交互显示包括交互平板（教育+会议）ღ✿◈、电竞屏等ღ✿◈，其中交互平板全球市场规模下滑ღ✿◈，导致2024年IFPD营业收入相比2022年低34.1%ღ✿◈。3）创新品类主要包括闺蜜机ღ✿◈、智能美妆镜WRITEAS流水ღ✿◈、智能运动镜等ღ✿◈，新品包括AI眼镜ღ✿◈，目前处于投入期ღ✿◈。4）公司盈利能力和大尺寸面板价格涨跌关联度高WRITEAS流水ღ✿◈。

　　全球彩电ODM市场集中度提升ღ✿◈：1）全球彩电市场是巨大的存量市场ღ✿◈。奥维睿沃数据ღ✿◈，2024年全球TV出货量约2.1亿台ღ✿◈。洛图科技数据显示ღ✿◈，大尺寸面板产能竞争出清尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ✿◈，2024年中国大陆LCD电视面板产量占全球66.4%ღ✿◈，韩国企业2024年之后快速退出ღ✿◈。2）中国大陆产业链优势下ღ✿◈，海信ღ✿◈、TCL为代表的品牌企业全球份额稳步提升ღ✿◈；康冠ღ✿◈、兆驰为代表的中国OEM/ODM企业份额也稳步提升ღ✿◈。3）据洛图科技ღ✿◈，2024年ღ✿◈，全球电视代工市场整体出货总量达1.12亿台尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ✿◈，同比+5.7%尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ✿◈，其中康冠出货量约1030万台（公司口径彩电产量1043万台）ღ✿◈，同比+29.0%ღ✿◈，排名第三WRITEAS流水ღ✿◈。康冠主要针对新兴市场国家出货ღ✿◈。

　　勇于创新ღ✿◈，创新显示产品不断更新ღ✿◈：1）2021年推出智能运动镜开始ღ✿◈，公司相继推出移动智慧屏ღ✿◈、智能美妆镜ღ✿◈、AI眼镜ღ✿◈、运动智能镜等创新显示产品ღ✿◈。除为头部品牌提供ODM/OEM服务外ღ✿◈，公司还以KTCღ✿◈、皓丽(Horion)WRITEAS流水ღ✿◈、FPD三个自有品牌销售ღ✿◈。2）移动智慧屏又名随心屏ღ✿◈，集合影音娱乐ღ✿◈、学习ღ✿◈、健身ღ✿◈、KTV等家庭使用场景于一身ღ✿◈，2023年以来快速放量尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ✿◈，但市场竞争加剧ღ✿◈。3）Meta Ray-Ban重新定义了AI眼镜ღ✿◈，产品畅销ღ✿◈，示范作用带动了中国企业的跟进ღ✿◈。康冠亦在开发搭载智谱大模型的AI眼镜ღ✿◈。

　　差异化定位ღ✿◈，柔性化生产能力强ღ✿◈：1）公司主要瞄准新兴市场ღ✿◈，提供各类智能显示代工业务ღ✿◈。相比而言ღ✿◈，欧美市场的单一规模大尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ✿◈，但ODM市场竞争激烈ღ✿◈。新兴市场客户主要是当地品牌尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ✿◈，业务特点多批次小批量ღ✿◈，毛利率高于欧美代工业务ღ✿◈。2）公司的KDM模式是柔性化生产的竞争优势ღ✿◈，即研发尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ✿◈、设计WRITEAS流水ღ✿◈、制造ღ✿◈、交付一体化ღ✿◈，支持多SKU小批量模式ღ✿◈。3）美国ღ✿◈、中国引领的创新显示产品ღ✿◈，通过康冠这样的企业高效制造ღ✿◈，降低售价ღ✿◈，有利于产品向新兴市场推广和渗透ღ✿◈。AG尊龍凱時ღ✿◈，尊龙凯时登录ღ✿◈，尊时凯龙人生就博ღ✿◈，尊龙ღ✿◈。尊龙凯时人生就是搏ღ✿◈，凯时ღ✿◈，